Wird der Dollar steigen?

Vor der Zinsentscheidung der Zentralbank der Republik Türkei (CBRT) verliert die türkische Lira weiterhin an Wert gegenüber dem Dollar und dem Euro. Während der Dollarkurs gestern mit 27,27 TL seinen historischen Höchststand erreichte, erhöhte der Euro seinen Rekordwert auf 30,75 TL. Während der Dollar heute schnell unter 27 Lira fiel, blieb der Euro über 30 Lira.

Wie lange wird dieser rasante Anstieg der Wechselkurse anhalten?

Laut Ökonomen im Gespräch mit DW Turkish gibt es zwar Anzeichen dafür, dass die heutige Zinserhöhung aufgrund der Gründe für den Wechselkursanstieg hinter den Markterwartungen zurückbleiben wird, dies ist jedoch nicht der einzige Grund.

Andererseits tragen die Tatsache, dass die Inflationserwartung mit den jüngsten Anstiegen gestiegen ist, die Anspannung auf den Finanzmärkten und das mangelnde Vertrauen der Anleger zur raschen Abwertung der türkischen Lira bei. Ökonomen warnen, dass es nicht möglich sei, den Anstieg der Wechselkurse zu stoppen, bis die grundlegenden Probleme gelöst seien.

Wird der Zinssatz 20 % überschreiten?

Im vergangenen Monat hatte die Zentralbank den Leitzins, also den einwöchigen Repo-Satz, um 650 Basispunkte auf 15 Prozent erhöht. Die Ökonomen gingen davon aus, dass die Zinssätze bei der Sitzung in diesem Monat um weitere 500 Basispunkte angehoben würden. Allerdings verdichten sich die Signale, dass dieser Anstieg geringer ausfallen und der Leitzins unter 20 Prozent bleiben wird. Daraus ergibt sich die Sorge, dass die Wirtschaftsverwaltung mit Zinserhöhungen an den Märkten zögert und der Leitzins noch lange Zeit unter der Inflation bleiben wird.

Aufgrund der Wechselkurskrise mit den Auswirkungen der Niedrigzinspolitik und dem anhaltenden Wertverlust des TL hatte die Inflation im Oktober 2022 85,51 Prozent erreicht, den Höchststand seit 24 Jahren. Die Inflation, die im Juni auf 38,21 Prozent sank, soll ab der zweiten Jahreshälfte wieder ansteigen und am Jahresende 60 Prozent erreichen.

Die Zentralbank druckt Geld

Im Gespräch mit der DW Türkisch sagte der Ökonom Prof. DR. Sinan Alçın sagt, dass einer der Gründe für den Anstieg der Wechselkurse die Zahlungen mit währungsgeschützten Einlagen (KKM) sind. Alçın erinnert daran, dass KKM-Zahlungen vom Finanzministerium an die Zentralbank übertragen werden, und betont, dass der Anstieg der Emissionen zum Ausgleich der Zahlungen auch dazu führt, dass die TL billiger wird.

Das Emissionsvolumen, was auch „Banknotenumlauf“ bedeutet, bezieht sich auf den Gesamtpreis der von der Zentralbank ausgegebenen Banknoten. Das Emissionsvolumen, das zu Beginn des letzten Jahres 232 Milliarden TL betrug, erreichte im Dezember 342 Milliarden TL. Nach offiziellen Angaben stieg das Emissionsvolumen im Einmonatszeitraum von Mai bis Juni von 389,7 Milliarden TL auf 515,9 Milliarden TL.

Laut Alçın, der erklärte, dass die Signale, dass die Zinsentscheidung der Zentralbank noch schwächer ausfallen werde als die Entscheidung vom letzten Monat, auch zum Anstieg des Wechselkurses beigetragen hätten, erwecke dies den Eindruck, dass die Zentralbank keine strenge Geldpolitik umsetzen werde stark.

Andererseits unterstrich er die Entscheidung des geldpolitischen Rates der Zentralbank vom letzten Monat und erwähnte, dass makroprudenzielle Maßnahmen wie die Beendigung der Einlagen bei Banken und der Devisenverbindlichkeit gegenüber der Zentralbank im Rahmen der Normalisierung schrittweise abgeschafft werden, sagte Alçın: „ Wir haben jedoch gesehen, dass dies im vergangenen Monat nicht geschehen ist. „Der Druck auf dem Finanzmarkt hat sich gewissermaßen nicht erholt. Wenn man all das zusammennimmt, erhöht sich die Spannung“, sagt er.

Die Inflationserwartungen stiegen

Alçın weist darauf hin, dass die Erhöhungen und Erhöhungen der Sonderverbrauchssteuer (SCT) in der letzten Periode auch die Inflationserwartungen erhöht haben, und betont, dass der starke Anstieg der Erwartungen zum Jahresende auch den Glauben an TL verringert und daher den Anstieg der Wechselkurse auslöst , und fügt hinzu: „Denn Inflation ist das Erste, was durch Inflation entsteht. Die Folge ist, dass die Landeswährung ihren Preis, ihre Kaufkraft verliert.“

Alçın weist darauf hin, dass internationale Institutionen ihre Inflationserwartungen für die Türkei zum Jahresende auf 60 Prozent angehoben haben, und weist darauf hin, dass im Juli eine Rekordmonatsinflation gebrochen werden könnte.

Ein weiterer Grund für den Anstieg der Wechselkurse ist laut Sinan Alçın die Erwartung, dass die Investition der Golfhauptstadt in die Türkei möglicherweise kein großer Preis ist und daher zumindest kurz- oder mittelfristig auch nicht teuer sein wird in der Lage, einen ausreichenden Beitrag zur Überwindung dieses Devisenengpasses in der Türkei zu leisten.

„Vielleicht eine bewusste Entscheidung“

Im Gespräch mit der DW Türkisch sagte der Ökonom Prof. DR. Ceyhun Elgin hingegen glaubt, dass die Abwertung der türkischen Lira immer noch eine bewusste politische Entscheidung sein könnte, insbesondere in dieser Zeit, in der Investitionsentscheidungen vom Golf in die Türkei erwartet werden.

„Ich denke, dass der Verlust der türkischen Lira vor Investitionen bewusst in Kauf genommen wird“, sagt Elgin und erklärt dies so: „Sie reisen beispielsweise mit einer Investition von 50 Millionen Dollar in die Türkei ein. Sie möchten diese von dort in türkische Lira umtauschen.“ Ursprünglicher Wechselkurs, die derzeit sehr teure türkische Lira. Die Lira ist nicht vom Wechselkurs. So sehr, dass derzeit eine Voraussetzung für Investitionen in Notierungen besteht. Daher halte ich es für einen Zufall, dass vor Präsident Recep Tayyip Erdoğan Golftour wurde der Eingriff in die Lotterie nach und nach zurückgenommen und der TL durfte seinen Wert verlieren. Nicht.“

Elgin bringt zum Ausdruck, dass die Regierung in gewisser Weise dazu verpflichtet ist, und betont, dass die türkische Lira im Vergleich zur aktuellen Inflation immer noch einen realen Preis habe und der Preisverlust daher anhalten werde.

Elgin sagte: „Auf Seiten der Regierung wird erwartet, dass Steuer- und Wechselkurserhöhungen die Inflation für ein oder zwei Monate in die Höhe treiben werden, aber irgendwann wird sie sich mit dem Investitionszufluss ab Herbst definitiv stabilisieren, und die Realität wird anfangen zu sinken.“ bis Ende des Jahres“, sagte Elgin und fügte hinzu, dass die Wähler in der Türkei sich aufgrund der letzten Monate für die Wahl entschieden hätten, und das sei im Allgemeinen wahr. Er sagt, dass man das auch an den Wahlen und an der Regierung sehen könne könnte eine solche Politik gewählt haben, indem er dies berücksichtigt hat.

Doch Prof. Elgin findet das riskant. „Wenn nicht genügend Investitionen vorhanden sind, ist sie möglicherweise nicht stabil. Darüber hinaus ist die türkische Wirtschaft stark von externen Entwicklungen abhängig. Eine zufällige Änderung der ausländischen Konjunktur kann dieses Gleichgewicht verändern.“

„Erwartungen brauchen Zeit, um sich zu ändern“

Andererseits macht Elgin auf die Bedeutung der Inflationserwartungen aufmerksam und betont, dass der jüngste Anstieg der Kraftstoffpreise und der Angriff des Wechselkurses zeigen, dass die Produzenten mit der Verschlechterung der Erwartungen der Preismacher Recht haben. Elgin erwähnt, dass es lange dauern wird, bis sich diese Erwartungen ändern, wie es Anfang der 2000er Jahre der Fall war.

Elgin ging davon aus, dass die Zinserhöhung der Zentralbank in diesem Monat nicht den Erwartungen der Märkte entsprechen wird, und sagte: „Die von regierungsnahen Journalisten veröffentlichten Zahlen lagen deutlich unter den Behauptungen des Marktes. Die Märkte reagierten auch in der Annahme, dass dies wahr sei.“ . Es scheint, dass die Zinserhöhung nicht ausreichen wird. Aber ich schätze, für eine höhere Erhöhung. Ich verstehe, dass sie auch keine Genehmigung bekommen können. Hier gibt es nicht viel zu sagen. Das Vernünftige wird sicher getan. Es wird auch nicht gemacht.

„Grundrisikobilanz des Zahlungsverkehrs“

Prof. DR. Sinan Alçın hingegen ist der Meinung, dass der Anstieg der Wechselkurse nicht ohne ein starkes Inflationsprogramm und eine echte Haushaltsdisziplin gestoppt werden kann.

Alçın stellt fest, dass die Wirtschaftsverwaltung in der Geldpolitik zurückhaltend ist, in der Besteuerung ein Falke ist und in der Finanzpolitik eine gemäßigte Haltung bei öffentlichen Ersparnissen einnimmt, und erklärt, dass sich diese Situation vor den Kommunalwahlen nicht ändern lässt, und fügt hinzu: „Solange …“ Das Leistungsbilanzdefizit und das Inflationsproblem gehen weiter, die Abwertung von TL Es hört auch nicht auf.“

Alçın betont, dass es Zweifel an der Rationalität der umgesetzten Maßnahmen gebe und dass ausländische Investoren immer noch nicht bereit seien, in die Türkei zu kommen. Das Hauptrisiko für die Türkei bestehe in der Zahlungsbilanz.