Die Zinskurve, die die Zinsen in der Mitte der Anleiherenditen zeigt und vor jeder Rezession der US-Wirtschaft als Vorbild dient, befindet sich auf dem negativsten Stand seit 1981.
Während die Zinskurve, die den Zusammenhang in der Mitte der Anleiherenditen zeigt, vor jeder Rezession denselben Trend zeigte, insbesondere in der US-Wirtschaft, erreichte die Differenz zwischen den 2-jährigen und 10-jährigen Anleiherenditen den negativsten Stand seit der Amtszeit von Ronald Reagan als US-Führer im Jahr 1981.
Auf dem 24-Billionen-Dollar-Anleihemarkt beobachten Anleger bestimmte Teile der Renditekurve genau als Indikatoren für eine Rezession, einschließlich der Differenz zwischen der 2-jährigen Anleiherendite und der 10-jährigen Anleiherendite.
Die Rendite zweijähriger US-Anleihen lag gestern bei 4,51 Prozent und die Rendite zehnjähriger Anleihen bei 3,76 Prozent.
Somit betrug die Differenz zwischen der 2-jährigen Anleiherendite und der 10-jährigen Anleiherendite minus 75 Basispunkte.
Das letzte Mal, dass es zurückkam, war 2019.
Am 5. Oktober 1981, als Paul Volcker Vorsitzender der US-Notenbank war, betrug der Leitzins der Fed 19 Prozent, die Inflation 10 Prozent und die Differenz zwischen dem Zinssatz für 2-jährige Anleihen und der Rendite für 10-jährige Anleihen wurde aufgezeichnet als minus 79 Basispunkte.
Die Renditekurve wurde zuletzt im Jahr 2019 umgekehrt, und im folgenden Jahr geriet die US-Wirtschaft in eine Rezession, wenn auch aufgrund des Ausbruchs von Covid-19.
Während der 30-jährige Anleihenzins der USA auf 3,90 Prozent gestiegen ist, liegt der 5-jährige Anleihenzins des Landes auf dem Niveau von 3,95 Prozent.
Was bedeutet es, wenn sich die Zinskurve umkehrt?
Während in der letzten Periode der Anstieg der langfristigen Anleihezinsen wie 10 und 2 Jahre die Aktivität bei den Anleihezinsen anführte, ist es bemerkenswert, dass sich die Renditekurve ins Gegenteil drehte.
Der Graph, der die Zinsen in der Mitte der Zinssätze und Laufzeiten von Schuldinstrumenten zeigt, wird als „Renditekurve“ bezeichnet.
Die zunehmend abfallende Zinskurve zeigt, dass die Verzinsung von langfristigen Schuldtiteln höher ist als die von kurzfristigen, was darauf hindeutet, dass in diesem Fall langfristig mit einem Anstieg der Inflation zu rechnen ist.
Die abfallende Zinsstrukturkurve zeigt, dass die Verzinsung von kurzfristigen Schuldtiteln höher ist als die von langfristigen, während langfristig mit einem Rückgang der Inflation gerechnet wird.
Beanspruchte jede Rezession seit 1955
Die umgekehrte Rotation der Renditekurve zeigt, dass Anleger bei der Kreditvergabe höhere kurzfristige Zinsen erwarten und dass große Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit der Fed bestehen, die Inflation zu kontrollieren, ohne das Wirtschaftswachstum wesentlich zu beeinträchtigen.
Studien zufolge hat sich die US-Renditekurve vor jeder Rezession seit 1955 invertiert, gefolgt von einer Rezession 6 bis 24 Monate später.
Die Forschung hat auch herausgefunden, dass sich die Differenz zwischen der 2-jährigen Anleiherendite und der 10-jährigen Anleiherendite seit 1900 28 Mal umgekehrt hat. Davon erlebten 22 eine Rezession.
Während Zinserhöhungen eine Waffe gegen die Inflation sein können, können sie das Wirtschaftswachstum verlangsamen, indem sie die Kreditkosten für alles von Wohnungsbaudarlehen bis hin zu soliden Eigenheimkrediten erhöhen.
Auf der anderen Seite, während die Fed die Zinssätze in diesem Jahr um 375 Basispunkte erhöht hat, wird vorhergesagt, dass die Fed die Zinssätze im Dezember mit einer Wahrscheinlichkeit von 75 Prozent um 50 Basispunkte und mit einer Wahrscheinlichkeit von 25 Prozent um 75 Basispunkte erhöhen wird treffen.
(AA)
T24