Das 40-jährige Wachstumsmodell ist in China, wo die wirtschaftlichen Schwierigkeiten zunehmen, auf dem Weg zum Zusammenbruch.
Die chinesische Wirtschaft, die lange Zeit die Lokomotive des globalen Wachstums war, sieht sich mit der Tatsache konfrontiert, dass ihr seit 40 Jahren erfolgreiches Wachstumsmodell nach der langsamen Erholung durch die Abkehr vom „Nullfall“ „auf dem Weg der Störung“ ist „Politik gegen Covid-19.
Während die Verbraucherpreise in China, der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt, sinken, verschärft sich die Immobilienkrise. Während die Exporte zurückgehen, steigt die Jugendarbeitslosigkeit im bevölkerungsreichsten Land der Welt.
Die Immobilienkrise, die Überschuldung und das schwache Wachstum sorgen an den Märkten für zunehmende Verunsicherung hinsichtlich der chinesischen Wirtschaft, die der Wachstumsgarant der Weltwirtschaft ist.
Während die erneuten Turbulenzen im problematischen Immobiliensektor Chinas und „enttäuschende“ Wirtschaftsinformationen Bedenken hinsichtlich der Stabilität der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt schüren, besteht die Gefahr, dass die Krise auf die Finanzmärkte übergreift.
Seit April in der Rezession
Während die chinesische Wirtschaft seit April, als die Dynamik nach einem starken Jahresauftakt nachließ, ruhig war, wird diese Ruhe in Kombination mit einer hohen Verschuldung und einer rasch alternden Bevölkerung zu einem großen Problem.
Die chinesische Wirtschaft wuchs im zweiten Quartal des Jahres im Vergleich zum Vorquartal nur um 0,8 Prozent. Während viele Wirtschaftsdaten, darunter der Konsum und die Exporte des Landes, in den letzten Wochen rückläufig waren, erwarten einige Experten im nächsten Jahrzehnt ein Wirtschaftswachstum von durchschnittlich nur 2-3 Prozent.
Experten bewerten das schwache Wachstum in China als „ziemlich alarmierend“ und konstatieren, dass sich die Wirtschaft des Landes in einer „Vertrauenskrise“ befinde.
Wirtschaftsabschwung in China alarmiert Führungskräfte und Investoren
Die Schwäche der chinesischen Wirtschaft stellt ein Risiko für die Weltwirtschaft und insbesondere für Länder mit hohen Exporten in dieses Land dar.
Während US-Präsident Joe Biden die chinesische Wirtschaft kürzlich als „tickende Zeitbombe“ bezeichnete, haben mehrere Investmentbanken in den letzten Tagen ihre Wirtschaftswachstumsaussagen für China nach unten korrigiert.
Während die US-Investmentbank Barclays dieses Jahr nur ein Wachstum von 4 Prozent erwartet, prognostiziert die japanische Mizuho Financial ein Wachstum von 5 Prozent.
Risiko der Immobilienbranche
Experten gehen davon aus, dass das größte Risiko für Chinas Wirtschaft von seinem überhöhten Immobiliensegment ausgeht, das bislang fast ein Viertel der Wirtschaftsleistung Chinas ausmacht.
Evergrande, dessen Zahlungsungleichgewicht seit 2020 für Schlagzeilen sorgt, hat letzte Woche in den USA einen Insolvenzantrag gestellt, während sein Rivale Country Garden ebenfalls bekannt gab, dass es Zahlungsschwierigkeiten habe.
Während der starke Konjunkturabschwung im Land und die durch die hohe Verschuldung, insbesondere bei Kommunalverwaltungen und Immobilien, verursachten Probleme ein beispielloses Ausmaß erreicht haben, ist auch bekannt, dass die chinesischen Behörden eine bemerkenswerte Erfolgsbilanz bei der Bewältigung von Wirtschaftskrisen vorweisen können.
Während die Behörden in China versuchen, nervöse Anleger zu beruhigen, ist es auch bemerkenswert, dass die Zentralbank von China versucht, die jüngsten Probleme durch Zinssenkungen zu beseitigen.
Nach einem Treffen mit Finanz- und Wertpapieraufsichtsbehörden am 20. August kündigte die Bank an, dass sie die finanzielle Unterstützung koordinieren werde, um die Schuldenprobleme der lokalen Regierungen des Landes zu lösen.
Die Zentralbank von China, die große Banken angewiesen hatte, ihr Kreditvolumen zu erhöhen, musste letzte Woche aufgrund der Abwertung des Yuan gegenüber dem Dollar Verstärkungsmaßnahmen ergreifen.
Am 21. August senkte die Zentralbank Chinas im Rahmen ihrer Bemühungen zur Stützung der Wirtschaft auch den einjährigen Hauptkreditzinssatz. Darüber hinaus überraschte die Bank die Märkte, indem sie den Zinssatz für fünfjährige Laufzeiten nicht änderte.
Niedrige Wachstumsraten sind ein Problem für die chinesische Regierung und die Weltwirtschaft
Während das Versprechen eines stetig steigenden Wohlstands seit 1990 die wertvollste Legitimitätsstütze der regierenden Kommunistischen Partei darstellt, wird auch darauf hingewiesen, dass niedrige Wachstumszahlen langfristig zu einem Problem für die chinesische Regierung werden könnten.
Einige Experten warnen vor einer langfristigen Ruhe und verweisen auf sinkende Immobilienpreise, eine beginnende Deflation und steigende Schulden.
Einige Experten glauben, dass das chinesische Modell nicht vor dem Zusammenbruch steht und dass es dafür jetzt noch zu früh ist.
Auch die zunehmende Intransparenz wird als Grund für die Unsicherheit gesehen. Es wird behauptet, dass die Behörden des Landes immer mehr Daten verbergen, zuletzt zur Jugendarbeitslosigkeit, die bereits Rekordwerte erreicht hat.
Darüber hinaus werden die führenden Ökonomen des Landes gebeten, sich nicht negativ zur Wirtschaftslage zu äußern.
Der chinesische Präsident Xi bat um Geduld
Bemerkenswert ist auch, dass in Peking in den letzten Wochen trotz der Feiertage viel Betriebsamkeit unter den Beamten herrschte.
Während die Behörden stets neue Pläne zur Unterstützung der Wirtschaft vorlegen, wurden 31 Vorschläge zur Stärkung des Privatsektors, 20 Maßnahmen zur Ankurbelung des Konsums, 26 Ideen zur Schaffung von mehr Arbeitsplätzen und 24 Punkte zur Verbesserung des Umfelds für ausländische Investoren angekündigt.
Der chinesische Präsident Xi Jinping forderte die Chinesen kürzlich dazu auf, „historische Geduld“ zu bewahren.
Xi sagte, dass sich das Land statt auf kurzfristiges materielles Wohlergehen auf langfristige Ziele wie die Verbesserung von Bildung, Gesundheitssystem und Nahrungsmittelversorgung konzentrieren sollte.
Gründe für wirtschaftliche Überlegungen in China
Während Experten feststellen, dass die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt unter „starkem Abwärtsdruck“ steht, schwindet die Hoffnung auf eine kräftige Erholung von den verheerenden Folgen der „Null-Fall“-Politik gegen Covid-19.
Bemerkenswert ist zwar auch der Immobiliensektor, der durch die Verlangsamung des Wachstums der chinesischen Wirtschaft, den schwachen privaten Konsum und das sinkende Vertrauen in den privaten Sektor unter Druck geraten ist, doch der jüngste Rückgang der Exporte als Folge der Abschwächung in der Weltwirtschaft.
Die chinesische Regierung strebt weiterhin eine Steigerung des Binnenkonsums an, um die Abhängigkeit der chinesischen Wirtschaft von externen Einflüssen zu verringern.
Doch neben der strikten Null-Covid-19-Politik verunsichern auch die Krise am Immobilienmarkt und die Unsicherheit über die weitere wirtschaftliche Entwicklung die privaten Haushalte und zwingen sie zum Sparen.
Nach Angaben der Zentralbank Chinas kam es in den ersten sieben Monaten des Jahres 2023 zu einem Anstieg der Ersparnisse der privaten Haushalte um 2,6 Billionen Dollar.
Experten erklären, dass es kein Zufall sei, dass es in der chinesischen Wirtschaft gleichzeitig so viele Probleme gebe, und erinnern daran, dass systematische Ungleichgewichte oft eskalieren können, bis ein Bruchpunkt erreicht sei.
Chinas Wirtschaft ist seit der Finanzkrise 2008 dank privater und öffentlicher Investitionen, insbesondere in Infrastruktur und Immobilien, gewachsen.
Diese erwirtschafteten direkt und indirekt bis zu einem Drittel der Wirtschaftsleistung. Als indirekter Beitrag wird die Tatsache angeführt, dass viele Branchen, etwa die Chemie- und Rohstoffindustrie sowie Haushaltsgeräte- und Möbelhersteller, vom Bauboom profitierten.
Ökonomen kritisieren dieses Wachstumsmodell seit langem als nicht nachhaltig.
Schulden der lokalen Verwaltungen
Nach Angaben der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) entsprechen Chinas Schulden fast 300 Prozent des BIP des Landes im Jahr 2022. Einen großen Teil davon machen lokale Verwaltungen aus. Die fragliche Verschuldung lag 200 Prozent unter seinem BIP im Jahr 2012.
In den letzten 10 Jahren haben die Kommunalverwaltungen die lokale Wirtschaft durch große Investitionen in die Infrastruktur, meist mit Krediten, am Leben gehalten. Diese Situation erhöhte die Schulden.
Die Ausgaben wurden durch Einnahmen aus Grundstücksverkäufen für Bauprojekte finanziert. Doch aufgrund der Immobilienkrise sank die Flächennachfrage und die Einnahmen gingen zurück. Während der Covid-19-Epidemie haben die Ausgaben der lokalen Verwaltungen wie „Covid-19-Tests“ die betreffenden Schulden noch weiter erhöht.
Welche Gefahr droht der Weltwirtschaft?
China, die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt, war in den letzten zwei Jahrzehnten einer der wichtigsten Treiber des globalen Wirtschaftswachstums.
China hingegen profitierte stark von der Nachfrage nach seinen Waren aus dem Ausland. Chinas BIP erreichte im ersten Halbjahr 59,3 Billionen Yuan (etwa 8,31 Billionen Dollar).
Der Internationale Währungsfonds (IWF) schätzt, dass China im Jahr 2023 bisher fast 35 Prozent zum globalen Wachstum beitragen wird.
Daher stellen die wirtschaftlichen Probleme Chinas auch ein Risiko für die Weltwirtschaft dar. Diego A. Cerdeiro und Sonali Jain-Chandra, China-Experten der Pazifik-Abteilung des IWF, warnten vor den Problemen in China und sagten: „Es steht viel auf dem Spiel“ und dass, wenn Chinas Wirtschaftswachstum um einen Prozentpunkt zunimmt, auch das Wachstum in anderen Prozentpunkten zunimmt Länder werden um etwa 0,3 Prozentpunkte sinken. Gibt an, dass es zunehmen wird.
Experten erwarten außerdem, dass chinesische Unternehmen mit Unterstützung Pekings stärker als bisher in ausländische Märkte vordringen, um die schwache Inlandsnachfrage in China auszugleichen und so stärker mit US-amerikanischen, japanischen und deutschen Unternehmen zu konkurrieren.
Die Probleme der chinesischen Wirtschaft haben sich zuletzt auch auf die internationalen Kapitalmärkte ausgewirkt. Angesichts der akuten Probleme großer Immobilienentwickler befürchten einige Anleger sogar eine neue „Lehman-Tragödie“.
Die Pleite der Investmentbank Lehman Brothers in den USA im Jahr 2008 löste einen Dominoeffekt bei anderen Banken aus und galt als einer der Auslöser der globalen Finanzkrise.
Besteht in China ein „typisches“ Schulden- oder Finanzkrisenrisiko?
Allerdings sind einige Experten der Meinung, dass die Auswirkungen der jüngsten Entwicklungen bislang beherrschbar seien.
Experten betonen, dass diese Krise „für die globalen Finanzmärkte beherrschbar“ sei, da die Schulden hauptsächlich in China und zu einem sehr geringen Teil im Ausland seien.
Trotz der hohen Verschuldung besteht laut Wang Tao, Chefökonom für China bei der Schweizer Investmentbank UBS, das Risiko einer „typischen“ Schulden- oder Finanzkrise, bei der große Zahlungsausfälle zu Bankinsolvenzen, einer erheblichen Kreditverknappung oder einer starken Abwertung der Börse führen Die Rate sei in China relativ niedrig, meint er.
Während die chinesische Zentralregierung über wertvolle Vermögenswerte verfügt, die sie verkaufen kann, werden die großen Ersparnisse chinesischer Haushalte auf lokalen Bankkonten gehalten und können aufgrund strenger Kapitalkontrollen nur schwer ins Ausland transferiert werden.
Dies unterscheidet China von anderen Ländern, in denen Schuldenkrisen dadurch verschärft werden, dass in- und ausländische Investoren ihr Geld abziehen. (AA)
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