Der ehemalige Chefökonom der Zentralbank der Republik Türkei (CBRT) und Fakultätsmitglied der Bilkent-Universität, Prof. DR. Ali Hakan Kara,Er stellte fest, dass das finanzielle Risiko von Niedrigzinsanleihen auf einem erheblichen Niveau liegt.
Prof. DR. Hakan Kara erläuterte, wie die Bankenabteilung, die aufgrund der Vorschriften der Zentralbank niedrigverzinsliche Anleihen halten musste, von möglichen Zinserhöhungen betroffen sein würde. berechnet . Den Berechnungen zufolge kann die Gesamtkapitalquote (CAR) der Banken in einem ungünstigen Szenario um etwa 5 Punkte sinken und auf 12 Prozent zurückgehen, was die Zielgrenze ist.
„Die komplementären Policen des Finanzministeriums und der BRSA sind ebenfalls von großem Wert“
Schwarz, „Diese grobe Analyse, die wir durchgeführt haben, zeigt, dass das finanzielle Risiko, das im Falle einer starken Korrektur der Vermögenspreise entstehen wird, auf einem erheblichen Niveau liegt. Daher ergänzen sich die Maßnahmen nicht nur der Zentralbank, sondern auch des Finanzministeriums und der BRSA in der kommenden Zeit sind von großer Bedeutung.“hat seine Einschätzung abgegeben.
Kara senkte den Hinweis, dass der von Zinserhöhungen betroffene Preis 401 Milliarden TL beträgt, und berechnete ihn mit 15 Prozent, da die aktuellen Durchschnittsrenditen unbekannt sind.
Prof. DR. Hakan Kara verwendete die folgenden Worte:
„Die Notwendigkeit für Banken, niedrig verzinsliche Staatsanleihen zu halten, wird viel diskutiert. Diese Anleihen stellen ein wertvolles Risiko für die Bankbilanzen dar. In dieser (langen) Tweet-Serie werden wir versuchen, ungefähr zu berechnen, wie viel eine mögliche Zinserhöhung kosten könnte Kapital der Banken.
TL-Wertpapiere des Bankensystems kosten 1,709 Milliarden TL mit dem Prestige von März. Nehmen wir basierend auf den Informationen des Finanzstabilitätsberichts vom Oktober 2022 an, dass 46 % davon festverzinslich und 51 % davon zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden.
Daher beträgt der Preis, der von der TL-Zinserhöhung betroffen sein wird, 1,709 * 46 % * 51 % = 401 Mrd. ₺ Wir kennen die durchschnittliche Laufzeit dieser Werte nicht. Nehmen wir als Argument grob die durchschnittliche Duration des inländischen Schuldenstands der Zentralregierung, die 3,7 Jahre beträgt.
Wir kennen die aktuelle durchschnittliche Rendite dieser Werte nicht genau. Durchschnittlicher Zinssatz festverzinslicher Inlandskredite in TL 2019: 18,3 %, 2020: 10,5 %; 2021: 17,5 %; 2022: 16,3 %. Angenommen, die aktuelle durchschnittliche Rendite beträgt 15 %.
Angenommen, in einem pessimistischen Szenario steigen die Anleiherenditen um 20 Prozentpunkte pro Fälligkeit. Infolge der 20-Punkte-Zinserhöhung ungefähr Verlust = 401 Milliarden₺ * -3,7 Jahre * 0,20 / 1,15 = 258 Milliarden₺.
Das gesetzliche Eigenkapital des Bankensystems beträgt 1,82 Mrd. ₺ mit Prestige im Februar, risikobehaftete Posten betragen 10,6 Mrd. ₺, die aktuelle Kapitaladäquanzquote beträgt 17,1 %. Der Verlust von 258 Milliarden US-Dollar nimmt 14,2 % des gesetzlichen Eigenkapitals weg.
In diesem Fall sinkt die durchschnittliche Eigenkapitalquote des Bankensektors um 2,4 Punkte auf 14,7 %. Dies ist natürlich eine grobe, aggregierte Analyse, und die Kosten werden je nach Bank erheblich variieren.
Abschließend sei daran erinnert, dass die Auswirkungen von Zinserhöhungen auf die Bankbilanzen nicht auf die Preisbildung von Anleihen beschränkt sind.
Gemäß den Daten des Finanzstabilitätsberichts vom September 2022 beträgt die strukturierte Kreditquote des Segments (hauptsächlich Kredite unter enger Überwachung) 5,8 %, die Quote der notleidenden Kredite und der unter enger Überwachung eingestuften Kredite 11,3 %. Mit dem Prestige von Ende März liegt die NPL-Quote bei 1,9 %.
Ein Anstieg der Zinsen und eine mögliche Beruhigung können auch die Bankbilanz durch notleidende Kredite stören. Beispielsweise kann eine Erhöhung der NPL-Quote um 5 Punkte die Kapitaladäquanzquote der Niederlassung um 1,5 Punkte verringern, vorausgesetzt, dass eine Rückstellung von 100 % erfolgt ist.
Wenn wir dem schrecklichen Szenario noch einen Währungsschock von 25 % hinzufügen, wird die Kapitaladäquanzquote (CAR) der Banken um weitere 1 % sinken. Zusammenfassend kann in einem ungünstigen Szenario der Gesamt-CAR der Banken um etwa 5 Punkte sinken. Damit sind wir am Ende des 12 %-Ziel-CAR angelangt.
Diese grobe Analyse, die wir durchgeführt haben, zeigt, dass das finanzielle Risiko, das im Falle einer starken Korrektur der Vermögenspreise entsteht, auf einem erheblichen Niveau liegt. Aus diesem Grund sind die komplementären Maßnahmen nicht nur der Zentralbank, sondern auch des Finanzministeriums und der BRSA in der kommenden Zeit von großer Bedeutung.
Hinweis: Zuvor haben Herr Bürümcekçi, Rota, e507 und viele wertvolle Experten gezeigt, dass das Risiko von Anleihen nicht sehr hoch ist. Darüber hinaus wollte ich betonen, dass das Thema nicht unterschätzt werden sollte, indem ich die Höhe der Kosten, die in einem kollektiven Risikoszenario entstehen, grob aufzeigt.
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